历经两年，西南证券借壳*ST长运（股吧，行情，资讯）（600369.SH）终于步入收官阶段。

　　11月19日，*ST长运公告称，证监会上市公司并购重组审核委员会将于11月21日审核西南证券借壳一事，公司于11月19日起停牌。

　　西南证券登陆A股市场的时刻正在逼近，但鲜有人注意到，11月7日，重庆市电力公司将其持有的西南证券0.53%股权通过重庆联合产权交易所（下称“重庆联交所”）挂牌，挂牌期满时间为2008年12月4日。

　　“西南证券借壳*ST长运方案获批的可能性非常大。”重庆券商人士认为，重庆市电力公司只是西南证券的一个小股东，预计该笔股权挂牌转让对西南证券借壳进程不会造成实质性影响。

　　1250万股挂牌转让

　　重庆市电力公司持有1250万股西南证券，持股比例为0.53%，在西南证券股东名册中位列第19位。若西南证券最终能按照1：0.71的比例换股吸收合并*ST长运，重庆市电力公司将拥有存续公司887.5万股股权。

　　*ST长运公布的借壳方案中，中联资产评估有限公司（下称“中联评估”）以2008年3月31日为基准日，用市场法估算的西南证券的市场价值区间为34亿元至51亿元，以收益法估算的价值为38亿元，最终确定借壳上市中，西南证券全部股权作价42.64亿元。

　　但在挂牌转让中，前述中联评估的数据并未采用，北京天健兴业资产评估有限公司另行以2008年3月31日为基准日，评估出西南证券的全部股权价值为41.97亿元。

　　挂牌信息显示，1250万股西南证券股权的评估价值为2224.41万元，挂牌价格为2500万元，相当于每股转让底价为2元。根据西南证券2007年的财务报告，上述股权的市盈率为4.76倍。

　　值得注意的是，西南证券的股东会对该股权转让行为尚未形成决议，尽管重庆市电力公司已书面通知西南证券董事会，但西南证券的其他股东尚未回函确认，因此不能排除其他股东行使优先购买权。

　　按惯例，若在2008年12月4日挂牌期满后，没有人交纳保证金，重庆联交所将与重庆电力公司协商，确定是否延长挂牌；若届时只有一家潜在受让人交纳保证金，则以底价成交，若有两家或两家以上，则会采取电子竞价或拍卖等方式确定受让人。