当A股去年10月站上6000点高峰时，证券市场投资者一片欢腾。然而打那以后，几乎所有的私募经理都痛彻地领悟到了“高处不胜寒”的真正含义。从最初的反复回味到试着遗忘，再到暗自后悔，6000点的日子已经成为部分私募基金的一场梦，并且可能是一场噩梦。

　　阳光产品跌势难止

　　2007年是阳光私募成立的高峰期，仅深国投和平安信托就成立了51只阳光私募。而去年9—12月份，正是上证综指从5300点冲至6124点巅峰再回落倒5000点附近的过程。这期间，市场对财富的追逐已处于癫狂状态，在部分人士“上摸8000点甚至一万点”的大胆预言中，阳光私募发行数量陡增。

　　深国投和平安信托管理的阳光私募统计显示，自去年9月开始，阳光私募的发行数量急速增加，9—12月共发行29只产品，占2007年两家信托公司发行的阳光私募总量的57％。其中，9月、11月、12月分别发行10只、5只和13只。

　　然而，这些在美丽的泡沫中成立的阳光私募，目前正饱受客户的质疑和心理的煎熬。截至今年10月，上述29只产品中，除“深国投·武当一期”在截至10月10日时取得4.57％正收益外，其余全部亏损，28只亏损产品平均收益率约为－39％，其中亏损最少11.99％，最多67.94％，与同期大盘指数几乎不相上下。

　　去年10月30日成立的“美联融通一期”，截至今年10月15日，其累计收益率为－61.86％，净值为38.14元。实际上，累计亏损60％以上的阳光私募远不止美联一只，截至10月20日，“深国投·鑫鹏一期”（成立于2007年12月20日）亏损最多，累计收益率为－67.94％；“深国投·开宝1期”（成立于2007年11月19日）截至今年10月15日共计亏损63.12％；平安财富·瑞智一期（成立于2007年12月28日）截至今年10月24日亏损幅度达66.09％。

　　统计表明，上述29只产品中，亏损一半以上的产品共计9只。其中，私募界一直备受争议的“民间高手”林园在去年9月成立的“深国投·林园2期”和“深国投·林园3期”，截至今年10月15日分别累计亏损59.04％和58.75％；成立于去年12月的“深国投·先锋1号”、“深国投·君丰1号”和“深国投·瑞象丰年”亏损幅度分别为50.85％、53.05％和56.33％。

　　点位越高资金越多

　　近两年来，私募基金借道信托产品阳光化发展非常迅速，不过因为政策尚未明朗，规模一直不大。随着今年行情一路下探，阳光私募产品的月度平均募资额一度下降至2000万元以下，即便是点位较高的去年下半年，阳光私募产品的募集金额最多也就在1—2亿元。

　　相比阳光产品不足亿元的小规模，一般私募基金私下募集的规模相对庞大得多。据记者了解，行情高企时，深圳知名的私募基金私下接受客户委托管理的资金额度都在几亿元至十几亿之间，个别私募规模超过20亿元甚至更多。

　　知名的私募基金由于声名在外，在牛市中募资并不困难，尤其在市场狂热阶段，资金更是源源不断自动涌来。深圳一知名私募负责人表示，去年指数上攻破4500点后，陆续有新客户上门，通常在对投资理念并无要求的情况下投入上千万元。不仅如此，过去的老客户也追加投资。“有个客户前期给了我们500万资金，快5000点的时候又追加投资了6000万。”另一家深圳私募对记者表示，该公司在4500点以上接受的资金量，占客户委托初始资金总量的60％—70％。

　　点数越高，市场资金面更充裕，对私募来说，相应的建仓时点也无疑越接近巅峰。据了解，大部分在5000—6000点接受资金的私募都或多或少地建了仓，区别只在仓位和建仓风格。