安信证券：维持纺织服装“同步大市－A”评级

　　针对国务院“关于促进轻纺工业健康发展的六项政策措施”，安信证券11月20日发布研究报告表示，新政旨在减轻企业资金压力，维持纺织服装行业“同步大市－A”投资评级。

　　11月19日，温家宝总理主持召开的国务院常务会议上确定了“促进轻纺工业健康发展的六项政策措施”，明确提出了国家将主要通过增加财政补贴、减轻税费负担、提高出口退税率、暂停加工贸易保证金“实转”政策、加大信贷支持、支持技术改造等措施全面减轻轻纺工业的资金压力。报告认为提高暂停加工贸易保证金“实转”和提高出口退税率最具直接操作意义，其他措施需等具体的实施细则出台后才能才能考察其实际影响。

　　暂停保证金“实转”有效改善加工贸易企业现金流状况：暂停保证金“实转”主要针对占我国纺织服装出口总额30%左右的加工贸易，主要将前期交纳至海关的加工贸易保证金释放出来，有效缓解了加工贸易企业的资金压力，提高企业的资金流转速度，对加工贸易企业的扶持正面而直接。

　　期待出口退税率一次提高至17%：该“措施”第三条中明确提出“将继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率”，但没有公布具体的时间与提高幅度，报告预计今年12月份纺织服装行业出口退税率将再次由14%提高至17%，与历史最高水平持平。提高出口退税率是一把双刃剑，在短期内缓解企业压力的同时，也提高了国际贸易摩擦的频率，未来该政策的实施空间必然越来越小。

　　该六项措施的出台，对整个行业而言构成短期政策利好，报告维持整个纺织服装行业“同步大市－A”的投资评级。报告建议短期关注下面两类公司的投资机会：09年订单饱满、预计业绩将保持增长的出口企业，基于市场对出口退税率再次提高的预期，短期内将构成事件性的投资机会，推荐金飞达（股吧，行情，资讯）（002239.sz）、鲁泰A（股吧，行情，资讯）（000726.sz）；暂停加工贸易保证金“实转”制度将直接改善加工贸易企业的现金流状况，上市公司中的大杨创世（股吧，行情，资讯）（600233.sh）和江苏三友（股吧，行情，资讯）（002044.sz）将是直接的受益者。