关键看上市公司自身盈利能力

　　□ 本报记者 张胜男

　　9月25日“神七”上天。举国欢腾之际，航天板块在国庆休市前的最后一个交易日（9月26日）表现惨淡也就没有多少人关注了。随着当日上证综指下跌3.72%，航天板块的相关公司均以跌停报收，比如火箭股份下跌9.36%，中国卫星下跌9.11%，航天晨光下跌9.38%。

　　为此有分析人士认为，神舟七号项目本身对于所涉及的相关上市公司的业绩而言，并未形成重大影响；但对整个行业而言是一个历史性的进步，对各相关上市公司的长期发展具有重大意义。

　　航天板块是受国家政策规划影响巨大的行业，也是央企整合的重点对象。而上市公司从事军工产品以外，越来越多的民用设备的研发生产也开始占据越来越大的比重，这也成为投资者考量上市公司业绩的一道标尺。

　　为此，机构研究员普遍认为，航天板块的业绩增长不会出现像“神七”一样一飞冲天的情况，但基本面优异的公司业绩有望在行业大事件和央企整合的双重利好中，获得长期的推动力。

　　东方证券表示，在发射事件的催化剂作用过去后，航天板块中的个股走势出现分化，对股价起决定作用的还是其当时的基本面情况。因此，针对航天板块上市公司的投资，建议投资者更多关注其基本面和长期趋势的变化。

　　以中国卫星、火箭股份和航天电器三家主营业务和航天工业紧密相关的企业为例，东方证券的研究结果显示：从营业收入来看，这三家企业最近7年的经营规模不断扩大，其中收入增长最快的时期是2004到2006年间。但是从公开信息来看，自2001年起我国运载火箭发射数量最多的年份是2003和2004年。这样看来，航天器发射活动数量和航天板块上市公司的营业收入并不匹配，

　　究其原因，主要有三个原因：一、航天器的发射升空是一个重要的项目节点，但决不是航天业中科研、生产、应用等活动的全部。火箭发射只有短短的几分钟，但多数卫星的研制周期都在2年以上，而研制收入的确认和支付是按项目完成进度结算的，所以虽然2003年、2004年的交付和发射活动较多，但这对上市公司的收入并不会造成集中影响。因此，2005年、2006年航天板块上市公司收入快速增长对应的应该是2007年之后我国航天发射活动的增多。二、上市公司产品应用领域的广泛性。火箭股份和航天电器的主要产品都属于基础部件或分系统，其应用领域不仅仅局限于卫星和飞船。这样一来，仅是航天活动就不能完全代表上市公司的生产经营情况。三、制造业务已经不是上市公司收入的唯一来源，应用和服务成为其业务收入的重要组成部分，而且在未来的发展中作用将不断增强。

　　中投证券分析报告认为，航天是技术密集和资本密集的产业，航天领域的能力和水平，是国家核心竞争力的重要体现之一。载人航天工程是一个系统工程，由航天员、空间应用、载人飞船、运载火箭、发射场、测控通信、着陆场和空间实验室八大系统组成，这八大系统所需要的设备、仪器等设施需要众多单位分工协作才能完成。上游原材料、零部件及各类元器件的生产厂家数不胜数，其中涉及行业内上市公司有火箭股份、中国卫星、航天晨光、航天机电等等。

　　为此市场人士认为，对于整个行业，长期看好政策支持下的技术提升和产业发展前景，以及带来的产业辐射效应。建议关注拥有技术型军品业务和较大发展空间民品业务的公司以及资产重组预期明确的公司，如火箭股份、中国卫星、S吉生化等。