财政刺激政策后的水泥行业

　　近期，国家相继出台一系列扩大内需、促进经济增长政策，其中对水泥行业有明显影响的政策主要有：铁道部——08年争取超额完成500亿，09年铁路建设投资6000亿元；交通运输部——08年完成8，000亿元，09年近1万亿；住房和城乡建设部——三年9000亿投资廉租房建设。目前公布的基建及廉租房投资政策对水泥行业影响正面，水泥行业基本面在09年下半年好转的可能性加大。基础设施建设投资刺激政策在我们预期之中，但增长幅度超出我们和市场的预期。廉租房投资超出预期，但对商品房的冲击使得整个房屋建筑板块水泥需求增长没能超出预期。水泥行业风险主要来自两个方面：09年产能可能集中释放；政策执行力度和进度的不确定性。我们维持对水泥行业09年“前低后高”的判断。在09年需求增长7%的情景下，水泥行业供需接近平衡，行业及龙头公司盈利总体维持今年水平。A股水泥股在政策刺激下短期仍有上涨动力，可继续持有，H股海螺水泥（股吧，行情，资讯）估值较高，可逢高获利。

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